باركليز يعزز رهانه على المعادن: قفزة قوية متوقعة للنحاس والذهب

عزز بنك باركليز نظرته الإيجابية لأسواق السلع والمعادن، رافعًا توقعاته لأسعار عدد من المعادن الرئيسية، إلى جانب ترقية تصنيف شركة Boliden إلى “وزن متساوٍ” بدلًا من “وزن منخفض”، وذلك قبيل انطلاق موسم إعلان نتائج شركات التعدين في أوروبا.

ورفع البنك توقعاته لأسعار النحاس بنسب 16% و13% و10% للأعوام 2026–2028 لتصل إلى 5.68 و5.64 و5.59 دولار للرطل على التوالي. كما جاءت الترقيات الأكبر من نصيب المعادن الثمينة، إذ قفزت توقعات الفضة إلى 75 دولارًا للأونصة في 2026 و65 دولارًا في 2027، بزيادات بلغت 65% و44%، في حين رفع باركليز توقعات الذهب إلى 4,550 دولارًا للأونصة في 2026 و4,250 دولارًا في 2027.

وقال محللو البنك إنهم “متفائلون بقطاع التعدين، مع وجود مخاطر صعودية للنحاس والمعادن الثمينة، في ظل توقعات دورة تيسير نقدي من الاحتياطي الفيدرالي قد ترفع التضخم وتضغط على الدولار الأمريكي”، مشيرين إلى أن الطلب الصيني يظل عامل المخاطرة الأبرز.

وفي سوق الأسهم، حدّد باركليز شركات Glencore وAnglo American وFirst Quantum وEndeavour Mining كخيارات مفضلة بتصنيف “وزن زائد”. ورفع السعر المستهدف لسهم Glencore بنسبة 8% إلى 485 بنسًا ليصبح الخيار الأول في القطاع، مدعومًا بقوة تعرضه للنحاس وخصم تقييم مجموع الأجزاء. كما ارتفع السعر المستهدف لـ Anglo American إلى 3,550 بنسًا، وFirst Quantum إلى 44.30 دولار كندي، وEndeavour Mining إلى 5,000 بنس.

وأشار البنك إلى أن الأنماط التاريخية تدعم هذا التفاؤل، موضحًا أنه “كلما قادت المعادن الثمينة موجات الصعود، تبعتها المعادن الصناعية”. ولفت إلى أن أسعار النحاس ارتفعت بالفعل بنحو 64% منذ بدء صعود الذهب في أكتوبر 2023، مع إمكانية صعود إضافي يتراوح بين 24% و78% مقارنة بالمتوسطات التاريخية.

وعلى صعيد الصين، خفّض باركليز توقعاته لنمو الطلب على النحاس في 2026 إلى 1.5% بدلًا من 2.5%، إلا أنه أكد أن السوق سيظل يعاني عجزًا يقارب 440 ألف طن حتى في حال تسجيل نمو صفري للطلب. كما أشار إلى أن إنتاج الصلب الصيني في 2025 قد يكون أقل من الواقع المعلن، مع تقديرات ميدانية تشير إلى زيادة فعلية تقارب 25 مليون طن.

وبالنسبة لعام 2026، يسود تشاؤم تجاه قطاع العقارات الصيني، مع توقعات بانخفاض المشاريع الجديدة بنسبة 5–10%، فيما قد يستغرق امتصاص المخزون القائم عدة سنوات رغم وجود طلب كامن أعلى من المستويات الحالية.

وفي جانب المعروض، قدّر باركليز اضطرابات إمدادات المناجم بنحو 7% سنويًا مقارنة بالأهداف الأصلية، متوقعًا تراجع الإمدادات بنسبة 1.4% في 2025 قبل التعافي في 2026 بدعم من توسعات في الكونغو الديمقراطية ومنغوليا والصين وبنما.

كما رفع البنك توقعاته لأسعار خام الحديد إلى 100 دولار للطن في 2026، مع زيادة التقديرات طويلة الأجل إلى 85 دولارًا للطن اعتبارًا من 2029. ورفع أيضًا توقعات الألمنيوم إلى 2,925 دولارًا للطن في 2026 و2,900 دولار في 2027.

وفي المحصلة، رفع باركليز تقديراته لربحية السهم المرجحة للقطاع بنسب 5% و24% و11% للأعوام 2025–2027، معتبرًا أن دورة خفض الفائدة الأمريكية توفر بيئة داعمة للسلع عبر ضعف الدولار وزيادة الطلب على التحوط من التضخم، مع بقاء المراكز الاستثمارية دون مستويات التشبع التاريخية.